昔日彩电巨头康佳亏损超200亿，决定退出股市

8月27日，ST康佳的一则公告令许多人怀念往昔——该公司宣布将主动撤回A股和B股在深交所的上市交易。这家成立34年的公司曾是无数家庭的“电视之王”，如今却面临告别A股的命运，令人感到讽刺。回想起康佳的辉煌时期，电视年销量一度超过千万台，连续五年位列国内彩电销量之首。然而，现如今，许多家庭的电视机虽然依然摆在客厅，但一年中却很少被使用——开机就遭遇广告，想观看节目还要额外付费，操作界面复杂得像迷宫一般。电视这项曾经的家庭娱乐设施逐渐沦为“墙面装饰”。

康佳的退市，表面上看似是一家企业的倒退，深入分析后，其实反映了整个电视行业的困境。数据显示，预计到2025年，中国的彩电市场零售量将只有2763万台，创下近十年来的新低。与2016年的销量5089万台相比，几乎减半。而全国电视机的平均开机率则从十年前的70%下降至约30%。消费者在这个过程中是否有责任？打开电视机后，首先是几条开机广告；想追剧却发现需要付费的情况层出不穷，信号源切换更是让人苦恼。“看电视像走迷宫”的抱怨不绝于耳——电视厂商如此糟糕的用户体验，让谁还愿意打开电视？手机、平板和短视频的竞争，让观众的注意力支离破碎，而电视依旧通过广而告之的广告和高额会员费消耗着最后一丝耐性。如今，越来越多的家庭把电视当作家具，仅仅是摆在那里，而开机的机会寥寥无几。

整个市场都在萎缩，作为曾经的行业领头羊，康佳自然首当其冲。但更为关键的是，康佳逐渐走向自我毁灭。康佳的衰落并非一朝一夕之事。自2011年以来，其扣非净利润连续15年为负。所谓扣非净利润，就是除去资产出售和补贴等“意外收入”后，主营业务的实际盈利情况。连续15年的主业亏损，说明问题的严重性已非“遇到困难”，而是已经到了“病入膏肓”的地步。根据统计，从2022年至2025年，康佳归母净利润累计亏损超过200亿元，其中2025年一年亏损高达125.82亿元。到2025年末，公司的净资产已经负债达60.83亿元，资产负债率超过126%——也就是说，公司的负债已经超过了其资产。

这些亏损究竟来源于哪里？主要原因有几个方面。第一，过度多元化使得公司陷入困境。康佳在彩电已达到辉煌时期时，未能专注于主业，反而在2007年投入17亿进军房地产，2018年又扩展至供应链、环保水务、半导体等多个领域。尽管这些新业务听起来很有前景，但实际上，供应链贸易的毛利率不足1%。主业被忽视，加之研发经费的削减，导致了产品竞争力越来越弱。有业内人士指出，康佳的盲目多元化发展和低毛利业务更加剧了家电主业的“空心化”。

第二，赌约失败给公司带来了更大的伤害。康佳旗下子公司与投资方签订了对赌协议，结果未能如愿，反而面临索赔，光是因为这项赌约引发的诉讼，就涉及超过7亿元的金额。处于亏损困境中的康佳，被一连串的法律诉讼和赔偿逼得几乎走入绝境。

第三，公司内部管理问题也日益严重。近年来，康佳多名前高管相继被调查，包括原党委书记和董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬、原助理总裁刘喜田等人均因严重违纪违法被查，管理层的不稳定使得公司经营问题积重难返。

2025年，华润入主康佳，试图扭转这家老牌企业的颓势。然而，经历了一年的努力，亏损依旧，资不抵债的局面没有得到改观。形势依然严峻，华润也无法挽救局面——亏空实在太大了。

根本上看，康佳的退市不仅是企业自我毁灭的结果，也反映了整个行业的衰退形势。电视行业总体走向下坡路，开机率逐年降低，年轻一代对电视的关注度几乎为零；而康佳自身则因不专注主业、盲目扩张、赌约失利和内部管理等问题频频失误——每一步都走得极为艰辛。从“彩电一哥”到主动退市，康佳经历了30多年的风雨历程，辉煌已成往事。对于普通消费者来说，康佳的退市或许只是新闻中的一个标题，随着时间推移便会被遗忘。然而，对于仍在电视行业中挣扎的其他厂商而言，康佳的经验应当是一个警醒——切莫再沉迷于那些浮夸的广告和收费模式，应将重心放在改善用户体验与产品质量上，否则下一个倒下的，可能就是他们自己。